Las mejores empresas son los monopolios

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• Aprenderás por qué las mejores empresas en las que invertir son los monopolios.

• Verás que el mundo es dinámico y que hay monopolios que pierden su ventaja competitiva.

• Explorarás las principales características de los monopolios.

Entenderemos que "monopolio" es una empresa que tiene cuotas de mercado altísimas o que es claramente el número uno de su sector, empresas sin competencia con barreras de entrada altísimas.

Toda empresa es exitosa si consigue hacer cosas que las otras empresas no son capaces de hacer. 

Por ejemplo los margenes de las aerolineas son muy bajos por eso es un mal negocio porque hay mucha competencia, De hecho cualquiera con mucho dinero puede comprar aviones y competir con el resto de aerolineas (hay pocas barreras de entrada). Por el contrario Google ofrece productos unicos como Google Search (su famoso buscador de internet) o Google Maps usado por mil millones de usuarios. La empresa es tan buena que ninguna otra empresa puede ofrecer un producto sustitutivo. 

➜ El monopolio es la condición de todo negocio exitoso.

Mercado competitivo

Todas las empresas que participan en un mercado competitivo son muy parecidas y venden los mismos productos. Todas deben de vender al precio de mercado. Al entrar nuevas empresas en el mercado se incrementara la oferta y por lo tanto bajaran los precios y con ello bajaran los beneficios. Si siguen entrando empresas los precios bajaran aun más  y algunas empresas quebraran disminuyendo la oferta, subiendo los precios y aumentando los beneficios de las empresas que no quebraron.

Los monopolios son lo opuesto. Como solo hay una empresa puede poner el precio que quiera o subirlo cada año sin perder clientes. Ninguna empresa es capaz de ofrecer un producto sustitutivo. Por ejemplo esto se ve con los iPhones de Apple llevan años subiendo precios sin perder clientes.

Los beneficios por encima de la media atraen a la competencia que comenzara a invertir capital creando nuevas lineas de producción para captar parte de los beneficios. Si quieres  tener beneficios por encima de la media y que sean mantenibles en el tiempo no crees un negocio indiferenciado de productos comunes es muy dificil hacer dinero y tu negocio dificilmente sobrevivira. Tendras que trabajar muy duro para sobrevivir y necesitaras ser lo más eficiente posible. Ademas estaras tan centrado en sobrevivir en el corto plazo que no tendras ni tiempo ni energía para planificar el futuro.

Los monopolios se ocultan

Los monopolios mienten y se esconden para protegerse haciendo todo lo posible para ocultarse. 

Por ejemplo Google tiene un claro monopolio en el mercado de los motores de búsqueda pero si la vemos como una empresa de publicidad la cosa cambia porque es un mercado enorme donde Google tiene un porcentaje de la cuota de mercado muy pequeño. En el mercado de la publicidad Google no sería más que un pequeño competidor en un mercado enorme y muy competitivo. 

También podríamos clasificar a Google como una empresa tecnológica pues tiene muchísimos productos software de gran éxito.

Y con las empresas que no tienen monopolios pasa lo contrario intentan creerse lideres del mercado o nicho de mercado y suelen subestimar la magnitud de la competencia. Somos diferentes al resto, un grave error.

Monopolio vs competencia

➜ Monopolio creativo significa nuevos productos que benefician a todo el mundo y beneficios sostenibles para el creador. 

➜ Competencia significa que no hay beneficios para nadie que no hay ninguna diferenciación significativa y hay una lucha por sobrevivir. Cuanto más competencia menos ganaremos.

La competencia se asemeja a la guerra y es un negocio costoso. Las empresas se obsesionan en vencer a sus rivales precisamente porque no hay grandes diferencias entre uno y otro. Si no puedes vencer a tu rival igual es mejor fusionarse y no desgastarse con una guerra poniendo el foco en crear buenos productos y no en la guerra.

Competencia imitativa

Por otro lado tendemos sin darnos cuenta a imitar a los demás haciendo lo mismo que estan haciendo los demas causado porque los seres humanos somos animales muy sociales y constantemente nos fijamos en lo que hacen los demas. Por una cuestión social terminamos atrapados en la masa compitiendo por los mismos clientes (competencia imitativa).

Flujos de efectivo futuros

Una gran empresa se define por su habilidad para generar flujos de efectivo en el futuo. El valor de una empresa hoy es la suma de todo el dinero que generara en el futuro (aplicando un descuento). 

Comparar los flujos de efectivo muestra la realidad entre una empresa de bajo crecimiento y una de alto crecimiento. El valor de una empresa de bajo crecimiento esta en el corto plazo y el valor  de una empresa de alto crecimiento esta en el largo plazo.

Por eso tenemos empresas con valoraciones enormes cuando apenas ganan dinero. Los inversores están teniendo en cuenta los flujos de efectivo a largo plazo.

Cualquier empresa con sustitutos cercanos verá como sus beneficios se esfuman a causa de la competencia. Por ejemplo si tienes un restaurante de moda en el corto plazo tus flujos de efectivo serán altos hasta que aparezca un nuevo restaurante más de moda.

Durabilidad de la ventaja competitiva

Para que una compañía sea valiosa debe crecer y permanecer es decir ser resiliente. El problema es que al ganar cada vez más dinero la empresa atraerá a la competencia y si no tiene barreras de entrada la competencia le afectara.

La durabilidad de la ventaja competitiva es la clave. 

El mundo es dinámico

En un mundo estático el monopólico actuara como un recaudador de dinero. Acapara el mercado con sus productos únicos y puedes subir los precios año tras año. Pero el mundo es dinamico y se pueden inventar nuevas y mejores cosas. Este dinamismo se produce porque los viejos monopolios no son capaces de eliminar la innovación y detener el progreso

Si los monopolios puedieran detener el progreso serian peligrosos pero la historia nos demuestra que unos monopolios sustituyen a otros mejorandolos. Los monopolios impulsan el progreso porque los beneficios les permite financiar proyectos muy innovadores y hacer planes a largo plazo cosa que no pueden permitirse hacer las empresas con mucha competencia.

Toda empresa es exitosa si consigue hacer cosas que las otras empresas no son capaces de hacer. El monopolio por tanto es la condición de todo negocio exitoso. Todas las compañias felices son distintas ganan un monopolio resolviendo un problema único. 

Monopolios en decadencia

HP

HP en la década de los 90 tuvo una década de invención brillante. Lanzo la primera impresora a color asequible del mundo. Luego lanzo el primer superportatil (laptop) después lanzo el primer dispositivo todo en uno (impresora, fax y fotocopiadora). En solo diez años su capitalización bursátil se multiplico por 12 veces. 

Pero a finales de los 90 dejo de innovar y sacar nuevos productos, cambio su estructura empresarial y se fusiono con Compaq. A finales del 2012 su capitalización bursátil era la misma que a principios de los 90 pero actualizada a la inflación. 

Microsoft vs Google

Un caso más reciente ocurrió en la empresa Microsoft y su navegador de internet el Internet Explorer uno de sus productos más famosos en aquella época y que acaparaba todo la cuota de mercado de navegadores. Google, una empresa relativamente nueva, saco al mercado su propio navegador y en pocos años se hizo con toda la cuota de mercado hasta el punto que el Internet Explorer apenas era usado. Es decir que un producto que tenia un monopolio en pocos años fue sustituido por otro producto.

Algo parecido paso con los Sistemas Operativos para teléfonos móviles. El producto principal de Microsoft siempre fue su Sistema Operativo para ordenadores llamado Windows. Otra vez le gano la partida Google y esta vez en su negocio principal. Google se adelanto a Microsoft y saco  Android su propio Sistema Operativo para móviles, Microsoft contraataco y saco un producto similar pero fracaso. Google se hizo con un nuevo monopolio y Microsoft se quedo nuevamente fuera de juego.

En este ejemplo vemos como un imperio empresarial como es Microsoft esta siendo devorada poco a poco por una nueva empresa y no esta pudiendo hacer nada. 

¿Por qué Microsoft esta perdiendo tantas batallas contra Google? es difícil saberlo: burocracia, management, cultura empresarial, etc. Lo que si esta claro es que Google saca mejores productos y que poco a poco sus productos están sustituyendo a algunos productos de Microsoft. 

SpaceX

Podemos pensar en otro caso muy conocidos como los cohetes y naves espaciales de  SpaceX una empresa "nueva" que paso por encima a todas las existentes Boeing, Lockheed Martin, Northrop Grumman y Airbus  y que ha provocado una revolución en la industria al conseguir reutilizar sus cohetes y abaratar los costes de por ejemplo poner satélites en orbita con lo que ha conseguido convertirse en un "monopolio" en EEUU.

¿Cómo es posible que una empresa nueva se hiciera con todo el mercado en un sector con unas barreras de entrada tan "infinitamente" altas?. 

Esto ha pasado en el sector de los cohetes y naves espaciales un sector tradicional y que apenas había cambiado en décadas y si esto ha pasado en este sector puede pasar lo mismo en cualquier otro. Nadie esta fuera de peligro.

¿Qué le pasara a los proveedores de servicios de Internet tipo AT&T o Telefónica cuando SpaceX ofrezca acceso a Internet a alta velocidad vía Satelite ?¿qué pasara con las empresas dueñas de torres terrestres de comunicaciones tipo American Towers? Cuidado porque puede caer un monopolio y ser sustituido por otro ¿quien va a ser capaz de poner 3000 satelites en orbita para poder competir con SpaceX?

El  ABC de la decadencia de los negocios

• Arrogancia: es consecuencia de creerse mejores que los demas y dar los partidos por ganados. No hay que perder nunca la humildad. No hay que dar ninguna batalla por ganada no hay enemigo pequeño.

• Burocracia: cuando las empresas crecen se van volviendo burocraticas, dejan de ser ágiles y competitivas y finalmente sus ribales les superan.

• Complacencia: llega cuando todo va muy bien y nos relajamos. Cuando las cosas van bien hay que ir preparándose para cuando el entorno cambie. Los directivos deben pensar en le mejora continua y apoyarse en la innovación para conseguirlo. Tenemos que luchar por cuperarnos continuamente.

Monopolios actuales

Los monopolios actuales de Apple o Google es cuestión de tiempo que se desmoronen. ¿cuanto tiempo duraran?

• ¿Qué le pasaría a Ferrari si dejara de sacar nuevos modelos de coche?¿puede aparecer en el futuro un sustitutivo de Ferrari?

• ¿Qué le pasaría a Coca-cola si descuidara sus caras campañas de marketing?

• ¿Podrían pasar de moda los productos de Hermes?

• ¿Google podría dejar de innovar y sacar nuevos productos?

➜ ¿Cómo sera el mundo dentro de diez o veinte años y que cabida tendrá mi empresa en él?

Las ventajas competitivas siempre terminan desapareciendo, algunas lo hacen rapidamente y otras se van degradando poco a poco. Hay algunas raras empresas con clientes fieles generación tras generación que no pasan de moda como Ferrari, Hermes o Coca-cola.

Características de un monopolio

Todos los monopolios son únicos pero tienen alguna de estas características:

1️⃣ Tecnología propia

Hace que tu producto sea difícil o imposible de copiar. Por ejemplo los algoritmos de búsqueda de Google obtienen las mejores búsquedas que el resto de buscadores. 

La tecnología propia debe ser diez veces superar a la de su competidor más cercano. Si no es diez veces superior lo podemos considerar una mejora y en un mercado saturado no nos dará un monopolio. Si eres diez veces superior al resto te escapas de la competencia.

Un ejemplo fue el iPad de Apple que consiguió que una tablet pasara de ser un producto inútil a útil o Paypal que consiguió mejorar la experiencia de pago de los clientes de Ebay.

Pero como veras en estos dos ejemplos la ventaja competitiva del iPad y de Paypal (fundada en 1998) de ha ido degradando con el tiempo porque han ido saliendo productos similares cada vez mejores.

2️⃣ Efectos de red

El efecto de red hace que un producto sea más útil contra más gente lo utiliza. Un ejemplo sería Facebook, si todos tus amigos están en Facebook a ti no te vale irte a otra red social tendrás que estar en Facebook. Pasa lo mismo con otras redes sociales como Twitter, Youtube, etc

3️⃣ Economías de escala

Las empresas se fortalecen al hacerse más y más grandes. Los costes de crear un producto (diseño, ingeniería, marketing, distribución, etc) cada vez se reparten entre más productos vendidos. 

4️⃣ Marca

Crear una marca potente es una manera de crear un monopolio. Como pasa con Coca-cola o Rolex  que tienen clientes muy fieles. 

Cuidado porque es muy común que marcas que están de moda durante unos años dejan de estarlo en el futuro. Necesitamos empresas con marcas que nunca pasan de moda como Rolex, Ferrari y Coca-cola.

Super empresas

Características

1. Gran historial de beneficios.

2. Beneficios futuros fáciles de predecir.

3. Fortaleza financiera.

4. Capacidad de reinversión (alto ROIC).

5. Esta en un sector con baja competencia y pocos cambios (sector aburrido).

6. Dirigida por excelentes directivos.

7. Ventaja competitiva fuerte y duradera.

8. Crecimiento solido de las ganancias (beneficios crecientes).

9. Margen bruto alto.

10. Deuda baja o inexistente.

11. Reinvierte poco dinero en desarrollar nuevos productos.

Modelos de negocio

1) Venden un producto único

Los fabricantes de estos productos han introducido sus historias en nuestras mentes y asi nos inducen a pensar en ellos cuando tenemos una necesidad. Ejemplos: Ferrari, Hermes, Coca-cola y Apple.

2) Venden un servicio único

• No detienen que gastar mucho dinero en rediseñar sus productos.

• No dentienen que gastar mucho dinero en construir plantas de producción y almacenes.

• Poseen una parte de la mente del consumidor y pueden obtener márgenes superiores

Ejemplo: Moodys y Fico

3) Vendedor de bajo coste

Ofrece el mejor precio de la ciudad hace que los consumidores piensen en la empresa cuando tienen que ir a comprar. Ejemplos: Ikea y Costco

Cuando te intereses por un sector preguntate ¿cuál es el operador de bajo coste?

Lo que crea la riqueza es la durabilidad de la ventaja competitiva. Recuerda que los fosos defensivos no son estaticos se ensanchan y se encojen y la mayoria terminan desapareciendo

Un monopolio no es sinónimo de compra

Muchos monopolios sobreviviran si no llaman la atención. Si hay incentivos para acabar con ellos tarde o temprano pasara por ejemplo si se vuelven muy caros para sus clientes el gobierno podria intervenir y cambiar alguna ley o se podrian juntar varias empresas para romper el monopolio que las esta lastrando. Por eso debemos buscar monopolios "escondidos" que no llamen la atención, que sean aburridos.

Por otro lado hay muchos monopolios que cotizan a múltiplos altísimos como PER 40-60, nunca es buena idea comprar empresas a un múltiplo de locura, podrías estar diez años sin apenas revalorización.

Un ejemplo de que los monopolios no son invulnerables es FICO que a mediados del 2026 lleva una caida del 60% por un cambio regulatorio. Tambien estamos viendo caídas en LVMH por la bajada del consumo del sector del lujo.

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