Los fondos indexados

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¿Qué es un fondo de inversión?

Un fondo de inversión es un tipo de inversión colectiva donde unos inversionistas aportan dinero y unos expertos inversores administran ese dinero decidiendo en que inversiones invertir. Es decir que esos expertos agrupan el dinero de muchos ahorradore para invertirlo. A cambio de ese servicio esos expertos cobran una comisión.

A este tipo de fondos se les llama fondos de gestión activa y normalmente tienen como objetivo superar a su índice de referencia (estudios demuestran que el 95 por ciento no consigue este objetivo).

¿Qúe es un fondo de inversión indexado?

Como hemos visto antes los fondos de inversión tradicionales son aquellos donde un gestor (experto en inversiones) se dedica a analizar y seleccionar las empresas en las que invertir. 

Por otra parte, existe un tipo de fondos que solo invierten en empresas que se encuentran dentro de un índice bursátil denominandose fondos indexados.A este tipo de inversión se la conoce como gestión pasiva al no tener que analizar y elegir las empresas en las que invertir. 

La inversión a través de índices ofrece muchas ventajas, como el hecho de tener comisiones muy bajas que históricamente han permitido obtener rentabilidades muy interesantes.

Como veras los índices también se utilizan como método de inversión con muy bajas comisiones.

Historia de los fondos indexados

John Bogle

John Clifton Bogle  conocido como “Jack” Bogle, nació en 1929 en un pueblo de Nueva Jersey. De origenes humildes su familia se arruino en 1930 por la Gran Depresión y pasaron grandes dificultades. A causa de esto su padre no encontraba trabajo y acabo en el alcoholismo ocasionando que sus padres se divorciaran.

Bogle destaco en matemáticas y consiguio una beca en la prestiguiosa Universidad de Princeton. A diferencia de sus adinerados compañeros el tuvo que compaginar estudios y trabajo y afrontar dificultades. Se graduo en 1951 Magna Cum Laudem gracias a una tesis sobre los fondos de inversión.

Posteriormente consiguio su primer trabajo Wellington y en 1955 ascendio a assitand manager del fondo. Ya como director de la compañia llego su primer fracaso y fue expulsado de la junta directiva aunque seguiria siendo director de los fondos de inversión pero sin poder tomar decisiones. 

El primer fondo indexado

En 1974 y  en plena recesión económica sus fondos bajaron un 50 por ciento y fue despedido.  En ese momento tenía 44 años, seis hijos y graves problemas de salud (le dieron varios infartos). Fue en esas circunstancias tan extremas cuando se le ocurrio su gran invento. 

Dos grande ideas le llevaron a inventar el primer fondo indexado:

1) Las ideas de su mentor Paul Samuelson sobre la imposibilidad de batir a los mercados a largo plazo. Paul fue catedrático de economía del MIT y premio nobel. En 1974 los escritos de Paul reavivaron el interes de Jack por la indexación como estrategia de inversión. En 1976 Paul en su columna en el Newsweek aplaudio la creación del primer fondo indexado del mundo.

2) El daño que producen en el inversor la acumulación de comisiones en el largo plazo.

Jack convencio a los nuevos directores de Wellington y el 31 de diciembre de 1975 lanzo el primer fondo de inversión indexado con un  capital de 11 millones de dolares (el hoy Vanguard 500 Index Fund ). El siguiente ciclo alcista no llego hasta 1982 y el fondo paso por serias dificultades hasta el punto que estuvieron a punto de cerrarlo. Pero a medida que la decada de 1980 pasaba el tiempo le empezo a dar la razon y su fondo empezo a estar entre los más rentables de Estados Unidos.

The Vanguard Group

Bogle fundó The Vanguard Group que actualmente es la segunda empresa a nivel mundial en gestión de activos solo por detras de BlackRock. 

La creación del fondo fue un cambio radical en su época y fue recibido con críticas por la prensa especializada y por la industria. De hecho a dia de hoy la inversión en fondos indexados sigue recibiendo críticas por parte de la industria (porque va en contra de sus intereses).

Bogle desarrollo el resto de su carrera profesional en Vanguard. En 1996 le hicieron un transplante de corazon  y a causa de sus problemas físicos dejo de ser presidente en el año 2000 y fallecio en el año 2019. 

La revista Fortune posiciono a John Bogle como uno de los cuatro mejores inversores del siglo XX. 

Rentabilidad

Gestión activa vs gestión pasiva

La gran mayoria de los fondos de inversión son gestionados de manera activa es decir son administrados por personas que seleccionan las inversiones (acciones) donde invertir y cargan una jugosa comisión a cambio de este servicio. El problema es que la inmensa mayoria de estos fondos de inversión hacen un excelente trabajo cargando comisiones pero un trabajo mediocre seleccionando buenas inversiones.

Robert Arnott (Research Affiliate) estuvo dos decadas estudiando los 200 mejores fondos de inversión activa  y mostro que el 95 por ciento de los fondos de inversión no obtienen buenos rendimientos  y no son capaces de vencer al mercado de manera constante (quince  o más años). Y esto es muy importante.

La importancia de las comisiones

El impacto que tienen las comisiones a largo plazo es enorme, un diferencia anual del 3% en costes totales supone en 25 años una pérdida de la mitad del capital que se podría acumular. 

Esta idea la comento Warrent Buffett en su carta a los accionistas de 1989 diciendo que si al inicio de su carrera hubiera invertido 1 millón de dólares en un fondo índice como el de Bogle, hoy tendría $5.300 millones de dólares. Pero si hubiera elegido un fondo activo con sólo un 1% de comisión de gestión extra, esa cifra se habría reducido a la mitad.

Imaginate que inviertes en un fondo de inversión que te da un 7 por ciento de rentabilidad anual durante cincuenta años pero te carga una comisión del 2 por ciento anual lo que reduce la rentabilidad a un 5 por ciento. Llenaste los bolsillos de los gestores de fondos de inversión sin que ellos asumieran ningún riesgo y encima lo más probable es que obtengas unos resultados mediocres (estudios demuestran que el 95 por ciento obtienen peores rentabilidades que el mercado).

Apostar por valores individuales es jugar a perder hay demasiadas cosas que desconocemos y que pueden salir mal (demasiadas variables).

La superioridad en rentabilidad anual de los fondos indexados es indiscutible. Es absurdo pagar más comisiones a cambio de una ínfima probabilidad de superar al mercado a largo plazo.

Características

En este apartado comentaremos varias características que debemos mirar al seleccionar un fondo indexado.

1. Comisiones: debemos comparar el TER (total expense ratio) de los fondos de inversión que incluye todos los gastos del fondo (menos los gastos de corretaje) y deberían estar en torno al rango de 0,20 - 0,40 por ciento anual. Algunos fondos cobran una comisión por suscripción de entre el 0,20 - 0,30 por ciento.

2. Seguimiento del índice: en este punto tendremos que mirar que tan bien se ajusta el fondo de inversión a la evolución del índice de referencia. A la medida del desajuste entre el fondo y el índice se le llama en ingles tracking error.

3. Liquidez: buscaremos fondos con un gran volumen de activos bajo gestión pues sera el que tenga mayor número de inversores y donde el efectivo obligatoria a mantener en cuenta corriente para atender reembolsos sera mayor.

4. Divisa: en los fondos de inversión existen diferentes clases de participaciones según la divisa (moneda). Con el fin de reducir lo máximo posible las comisiones debemos comprar participaciones en nuestra divisa (en mi caso euros) así evitamos las comisiones por cambio de divisa.

5. Reparto de dividendos: entre los fondos indexados encontramos fondos que reparten dividendos llamados "fondos de distribución" y fondos que reinvierten los dividendos "fondos de acumulación". Preferimos los de acumulación porque si recibimos dividendos tendremos que pagar a Hacienda los impuestos correspondientes de ese beneficio que recibimos.

6. Tipo de activo: los fondos indexados cada vez son más populares y a día de hoy tenemos gran variedad. Principalmente tenemos fondos indexados que replican índices de bonos y fondos indexados que replican índices de acciones.

Desventajas

Largo plazo

La inversión en fondos indexados funciona muy bien si nuestro horizonte de inversión es el largo plazo. Si somos inversores a corto plazo y queremos hacernos ricos rapidamente este tipo de inversiones no son para ti.

Volatilidad

La volatilidad es las subidas y bajadas que sufriras mientras estes invertido. 

Tipos según activo

Con la popularidad de los fondos de inversión indexados han ido saliendo fondos indexados que invierten en varios tipos de activos: acciones, bonos , etc. Veamos los más destacados:

1. Fondos de inversión indexados de bonos: son fondos que buscan replicar la evolución de un índice de renta fija. Ofrecen una forma eficiente de diversificar y acceder a la renta fija.

2. Fondos de inversión indexados de acciones: también llamados fondos índice, son un tipo de fondo de inversión que busca replicar el comportamiento de un índice bursátil específico, como el S&P 500. Estos fondos siguen una estrategia de gestión pasiva, lo que significa que el gestor del fondo no selecciona activos de forma activa, sino que replica la composición del índice de referencia.

3. Fondos de inversión indexado de REITs: Si nos interesa invertir en activos inmobiliarios pero nos queremos ahorrar los riesgos y molestias de invertir directamente en ellos podemos invertir en REITs o SOCIMIs (como se llama en España a los REITs). En los últimos veinte años el índice S&P Global REIT Index rento 9,24 por ciento de media al año. Para invertir en ese índice podremos utilizar fondos de inversión indexados o ETFs. 

Invirtiendo en EEUU

En las últimas décadas las empresas de EEUU han tenido unas rentabilidades extraordinarias, son con mucha diferencia las mejores empresas del mundo. ¿No seria buena idea invertir en ellas como un conjunto?

Hay que tener en cuenta que si inviertes en el S&P500 también estas invirtiendo fuera de EEUU. Esto es así porque la mayoría de las empresas que componen el índice tienen ventas fuera de su país. 

Puedes consultar la lista de empresas que componen el S&P 500 en la wikipedia.

Warrent Buffett

En multitud de ocasiones  Buffett ha dado su opinión sobre si es bueno invertir en EEUU, veamos algunos ejemplos:

1. "Mi riqueza se debe a tres cosas: a que vivo en EEUU, a algunos buenos genes y al interés compuesto"

2. "En los últimos 35 años las empresas EEUU han dado unos resultados estupendos. Todo lo que tenían que hacer era invertir en empresas americanas de una forma diversificada y con poco gasto"

3. "Los inversores que eviten costes grandes e innecesarios y simplemente permanezcan pacientes con una cesta de activos norteamericanos grandes y financiados de forma conservadora lo harán bien con una alta probabilidad"

4. “La magia estadounidense siempre ha prevalecido, y volverá a hacerlo”

5. “Para la mayoría de las personas es mejor invertir en el índice S&P 500. La gente paga ingentes cantidades de dinero por un consejo que realmente no necesita”

6. "Nuestra conclusión inquebrantable: nunca apuestes contra Estados Unidos"

Optimismo

La economía global crece al 4-5% de media al año y eso significa que las ventas y los beneficio de las empresas más grandes del mundo crecerán de media ese 4-5% anual. Ademas las empresas producen beneficios con una media de rentabilidad del 5%. Gracias a estos dos componentes (crecimiento y beneficios) las empresas cotizadas han dado históricamente un 9% anual. 

Recuerda que la economía se mueve en ciclos económicos de subidas y bajadas y esa rentabilidad del 9% anual no sera lineal. Tendremos años en los que ganaremos por ejemplo un 20% y años en los que perderemos por ejemplo un 10%.

Cuidado cuando leas periódicos o veas la televisión tienen más audiencia cuando retransmiten noticias malas porque eso activa el interés de la audiencia y así ganan más dinero en publicidad. Realmente el mundo cada vez es mejor y el futuro es muy prometedor y es por ello que debemos mantenernos positivos. La pobreza a nivel mundial no para de bajar y millones de personas se incorporan a la clase media cada año y esto hace que aumente el consumo de productos. Este consumo representa el 70% de la economía.

Mini guía práctica de inversión

Hemos visto que invertir en un fondo de inversión que replica el índice S&P 500 nos dara a largo plazo una buena rentabilidad sin gran esfuerzo. Para no dificultar la toma de decisiones solo veremos dos fondos de inversión comercializados por dos empresas distintas:

Vamos a ver algunos ejemplos concretos de fondos de inversión concretos donde podemos invertir y tambien veremos donde comprarlos.

Fondos de inversión indexados al S&P 500

Vanguard U.S. 500 Stock Index Fund EUR Acc

• ISIN: IE0032126645

• Comisión (TER): 0,10% la clase minorista y 0,06% la clase institucional

• Divisa: EUR

• Acumulación

Amundi S&P 500 - AE (C)

• ISIN: LU0996179007

• Comisión (TER): 0,30%

• Divisa: EUR

• Acumulación

El ISIN es el número único que identifica al fondo de inversión. 

Acumulación significa que no reparte dividendos a los participes del fondo y los reinvierte en el propio fondo. Esto es más eficiente fiscalmente porque si repartiese dividendos tendriamos que pagar a Haciente impuestos por esos beneficios. Si repartiese dividencias en vez de acumulación se diria que es un fondo de distribución.

Los fondos de inversión suelen ofertar distintas clases de un mismo fondo de inversión con diferentes comisiones según por ejemplo la divisa (en euros o dolares) o según si eres un participe minorista o si eres institucional (por ejemplo una empresa).

¿Donde podemos invertir en estos fondos?

Como no podemos comprar estos fondos de inversión directamente lo tendremos que hacer a traves de una empresa que los comercialice. En España podemos comprar estos fondos de inversión  en por ejemplo Renta 4. 

Renta 4

Como mencionan en su web Renta 4 comenzó su actividad en 1986 y hoy cuenta con de más de 100.000 clientes y en la actualidad dispone de un patrimonio bajo administración o gestión que supera los 20.000 millones de euros. 

En 2011, Renta 4 inicio su expansión internacional y actualmente tiene presencia en Chile, Perú y Colombia y próximamente lo hará en México.

1. Tendremos que ir a la web de Renta 4 y abrirnos una cuenta.

2. Una vez tengamos cuenta haremos una transferencia de dinero de nuestra cuenta corriente de nuestro banco habitual a nuestra cuenta de renta 4 (tardara más o menos un par de días).

3. En el buscador de fondos de inversión buscaremos  por ejemplo Vanguard U.S. 500 Stock Index Fund EUR Acc y haremos una suscripción (compra). Más o menos en un par de días se ejecutara la orden.